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中美之间的利差接近历史最高水平,花旗集团预测美元可能贬值20%

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2020-11-28 12:03:34
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外汇110新闻摘要:最近,中国十年期国债的利率持续上升,而美国国债的收益率仍徘徊在较低水平。到11月底,中美10年期国债的利率差接近250个基点,创历史最高水平。市场分析师普遍认为,中美经济复苏周期,货币政策

最近,美国国债的利率一直徘徊在较低的水平,而中国国债的收益率却持续上升。到11月底,中美10年期美国国债的利率差接近250个基点,达到历史最高水平。市场分析人士普遍认为,中美之间的经济复苏周期和货币政策差异是中美之间息差持续扩大的主要动力。但是,随着疫苗研发的完成,国内利率债券(国债,地方债等)的收益率不足。美国继续放宽货币政策的预期正在减弱,未来中美之间的利率差距可能会缩小。从市场情况来看,中美之间的利率差距扩大直接刺激了资金向国内市场的流入,而外资的流入也使人民币升值。根据《华泰证券研究报告》,10月,境外机构分别增加持有的国债和政府债券551亿元和313亿元,减少了银行间存单的持有。前十个月累计增持量超过8000亿元。

Wind数据显示,截至11月底,中国10年期美国国债的收益率为3.33%,而美国为0.83%。当天中美之间的利差已达到249.94个基点,创历史最高水平。中国银行(香港)金融研究所所长丁萌指出,中美长期利率差距的扩大主要是由于中国国债利率的上升。近期信用债券的违约对债券市场产生了负面影响,市场基金对债券分配的偏好正在减弱。同时,随着经济复苏,国内货币政策恢复正常化,市场资金趋紧。这些因素共同推动了中国国债的利率上升。如果延长期限,中美利差的迅速扩大是美联储迅速降息以及在新的流行形势下无限量宽松的结果。因此,点差扩大的根源是美国利率的迅速下降。

中美之间的利率迅速分化始于5月。当时,国内疫情已度过爆发期,并逐渐得到控制。货币政策从宽松变为中立。但是,在美国和欧洲等外围经济体中,该病的爆发时间稍晚于中国。防治效果不佳。受这一流行病的影响,美联储保持了持续宽松的状态,而美国的利率却保持较低水平,从而拉大了中美之间的利率差距。华泰证券研究报告指出,自10月以来,中国的1年期和10年期国债利率分别超过并达到去年年底的水平。中美之间的长期利差已扩大到近20年的最高水平。人民币汇率升值幅度大于2017年和2007年。外资净流入股票和债券购买规模较往年明显增加。

工银国际首席经济学家成石认为,人民币汇率有望在双向波动中经历“先慢后慢”的升值过程。预计美元兑人民币汇率在2021年上半年将跌至6.40左右,然后围绕这种中央灵活性波动。在美联储货币政策框架调整后,其超宽松货币政策预计将持续很长时间。预计到2021年中美之间货币政策的错位将维持两国之间的高利率利差,并且人民币汇率有望保持长期稳定。

其他分析师认为,美元将继续下跌。花旗银行预测,美元汇率的下降趋势将继续,并且美元可能贬值多达20%。原因是,一方面,美国继续实行财政宽松政策,使美元继续承受压力。另一方面,辉瑞和摩德纳在新型冠状疫苗的最新研究和开发中取得了长足进步。随着未来新型冠状疫苗的成功开发以及大规模生产和疫苗接种,有望有效提高风险货币,从而促进欧元兑美元升值。

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